◆2022國內奶源持續出現過剩，大部分乳企出現噴粉，全年噴粉量預計接近20萬噸。

  ◆中國奶價平均下降5%，個別地區超10%，奶價低于4元，部分牧場虧損堅持。

  ◆2019-2022全國荷斯坦奶牛存欄增150萬頭，頭均單產提升1.2噸。

  ◆2019-2022全國牛奶年均增長超200萬噸。

  ◆奶源供給更加集中，集團化、規�；�、乳企自控奶源比例提升，中小牧場依然有空間。

  ◆2022年全國近70個城市部分或全部封控，涉及人口超過3億人。

  ◆中國人口紅利消失，消費增長放緩，未來增長空間更多來自四五線城市。

  ◆中國奶源短缺的性質不會改變，進口依然是重要補充，奶業自給率提升。

  ◆乳品消費長期向好的基本面沒變，疫情緩解后，經濟復蘇是必然趨勢，消費將恢復增長。

  當前全國性奶源過剩兩大主因：牛奶產量增長過快 遭遇疫情 消費疲軟

  2019-2022牛奶產量增22% 年均增200萬噸 總增量700萬噸

  2020年疫情發生以來，我國奶業持續增長，年均增量超200萬噸，2023年增勢不減，增速放緩。

  2022下半年奶價難回升，2023上半年牧場運營將更加困難。

  新建牧場集中投產 2022比2019存欄增32%

  2020年開始，國內進入牧場建設熱潮，伊利、蒙牛等大乳企紛紛加快自建牧場步伐，2022年底存欄比2019年增長150萬頭，增幅超過30%。隨著新建牧場投產，2023年存欄繼續增長。2022年全國大中乳企出現不同程度噴粉，全年噴粉量預計接近20萬噸。

  據荷斯坦不完全統計，2021年全國新擴建牧場項目166個，涉及存欄98萬頭，2022年1-8月份新建及在建項目148個，涉及存欄超100萬頭。

  規模牧場單產持續提升 2022比2019單產增15%

  近幾年國內牧場管理水平提升明顯，大規模牧場比例提高，單產平均水平快速提升。2019年我國成母牛平均單產7.8噸，2022年預計達到9噸，提升15%。

  各地疫情封控政策直接影響市場消費 乳品市場疲軟

  我國乳品消費以液態奶為主，2022上半年常溫奶增速下滑，低溫奶負增長。疫情反復導致物流受阻、動銷放緩，乳企產品出現積壓，消費者不敢多消費。

  2022截止到8月份全國近70個城市遭遇部分或全部封鎖，涉及人口超過3億人，7月份城鎮青年人失業率19.9%，消費信心嚴重受挫，乳品消費市場表現疲軟。

  上半年我國原奶總供給2717萬噸 同比減少3.65% 乳品消費增長按下暫停鍵

  國家統計局數據顯示，2022上半年國內牛奶產量1669萬噸，同比增長8.4%，中國海關數據顯示，2022上半年進口乳品178萬噸，同比減少18%，折合生鮮乳1048萬噸，同比減少18.1%。

  我國2022上半年原料奶總供給(國產牛奶+進口乳品折合原料奶)2717萬噸，同比減少100萬噸，降幅3.65%，也就意味著2022上半年我國乳品總消費量出現負增長，全國乳品消費增長按下暫停鍵。

  奶源過剩導致：奶價下降 牧場利潤下滑 甚至虧損

  2022奶價平均下降5% 個別地區超10%

  國內奶價在2021年達到4.38元/公斤高峰后持續下降，2022年9月第三周農業農村部監測全國生鮮乳價格4.13元/公斤，比去年價格減少0.25元/公斤，降幅5.7%，部分地區奶價低于4元，黑龍江、河北等多地牧場奶價3.8元、3.9元，降幅超過10%。

  成本上漲明顯 牧場利潤下降 甚至虧損

  2022年俄烏沖突以來，豆粕、牧草、燃油等成本持續上漲，現代牧業表示2022上半年國內大宗飼料綜合采購價格同比增長約10.9%，中小牧場成本則上升0.3-0.5元/公斤。

  當前奶價低、成本高的情況下，集團牧場利潤下滑，上市牧業公司優然牧業上半年利潤下降76.5%，原生態牧業利潤下降48.26%。中小牧場大面積出現虧損，也有牧場賣牛退出行業，有的牧場咬牙堅持。

  國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利曾提出，在目前飼料成本上漲的情況下，國內原奶價格平均需要維持在4.3元/公斤以上，才能保證基本的利潤空間。

  中小牧場的生存空間再次被擠壓，而乳企自控奶源牧場、集團牧場在奶價波動抗風險能力方面的優勢更加凸顯。

  全國奶源過剩原因非常清楚 疫情緩解甚至結束只是時間問題 經濟復蘇是必然 消費將逐步恢復 過剩出現緩解

  導致國內奶源過剩的兩大關鍵因素——疫情沖擊與新建牧場投產，未來存在很大變數。

  目前由于奶價下降，規模牧場效益下降，新建牧場建設步伐已經放緩，一是部分牧業集團已經停止投資新項目;二是已經建好的牧場放緩進牛步驟，延期投產;三是在建牧場工程緩建，延期完工。同時，進口乳品數量大幅下降，進口乳品供給減輕國內壓力。

  疫情防疫、疫情緩解甚至結束只是時間問題，越來越多的專家呼吁新冠病毒防控按照乙類傳染病進行管理。

  經濟復蘇是未來發展的必然趨勢，消費恢復增長也只是時間問題。8月份社會零售總額3.6萬億元，同比增長5.4%，經濟復蘇超過預期。

  展望未來：中國乳品消費恢復增長 增速放緩 奶源供給更加集中 進口占比縮小 自給率提升

  未來乳制品消費恢復增長 但是增速放緩 乳品消費結構發生改變

  乳品消費長期向好的基本面沒變，疫情緩解后，消費恢復增長。

  隨著居民消費水平提高，更加關注健康、低熱量食品的攝取，高熱量、低蛋白的豬肉消費將進一步下降。而低熱量、高蛋白的奶類、牛羊肉和水產品消費將大幅度增長，牛奶消費持續上漲。同時，隨著90、00后成為消費主力，飲奶習慣已養成，乳品已經成為日常飲食的必需品，拉動消費增長。

  中國人口紅利消失，增速放緩。

  統計局數據顯示，全國新生人口5年持續下降，2021年凈增人口僅48萬，達到建國以來最低水平，2022預計新生人口跌破1000萬大關，人口增長帶動的消費增幅消失，降低乳品增長速度。

  2017年我國新生人口1723萬，凈增人口779萬，2021年新生人口1062萬，凈增48萬。

  中國乳制品消費結構將發生變化

  北上廣等中心城市液態奶消費量接近周邊發達國家，未來增長空間有限，未來增量主要來源于三四五線城市，平價、低利潤產品是未來增量產品的主要特點。

  奶酪等新型產品持續快速增長，但是以進口為主，數量很少，對國內奶源影響不大。

  奶源供給更加集中，集團化、規�；�、乳企自控奶源比例提升，中小牧場依然有空間。

  據荷斯坦不完全統計，伊利、蒙牛、光明、君樂寶、新希望、三元，六大乳企自控奶源比例37%，隨著乳企收/并購、投資建場等步伐逐步完成，新建牧場陸續投產，奶源固定化格局基本形成，未來自控比例持續提高。

  荷斯坦收集2021中國Top30牧業集團牛奶產量1125萬噸，占全國商品牛奶產量40%，大牧業集團已成為國內原奶供應主力，但是隨著環保、保證糧食供給等政策的收緊，未來新建牧場更加困難，現有中小牧場在未來依然有良好生存空間。

  中國奶源短缺的性質不會改變，進口依然是重要補充，奶業自給率提升。

  2022上半年雖然進口乳品持續減少，但是依然占國內總供給40%左右，乳品進口是國內消費需求的重要補充，未來這一趨勢不會改變，但是隨著國內產量的提高，進口占比會逐步下降，自給率提升。

  農業農村部等部委發布的全國奶業振興目標中，中國原奶產量2025年將達到4500萬噸，全國9個主產省內蒙古、黑龍江、河北、寧夏、河南等奶業振興2025年目標合計4960萬噸，超過全國目標10%。

  2025年中國乳品需求預計突破6500萬噸，奶源缺口1500-2000萬噸，自給率將達到70%。